惠誉：升碧桂园(14.1, -0.04, -0.28%)（02007）信贷评级至“BBB-” 展望稳定

　　评级机构惠誉提升碧桂园（02007）长期发行人违约评级及高级无抵押债券评级，由“BB+”升至“BBB-”，展望稳定。

　　惠誉称，评级受强劲业务表现及财政稳定性改善支持。碧桂园在内地获得了足够多且多元的土储，在过去12个月受惠于三、四线城市的上升周期。其经营现金流亦转正，并自2015年起重整土储，由传统核心市场三、四线城市转攻一、二线城市，减轻了特定市场短期波动对公司的影响。

　　报告称，公司业务改善的同时，没有增加杠杆。该行认为，这属于增长策略妥善执行的证据。公司融资成本下降提供了更大的财政弹性。

　　惠誉称，今年到现在，连同合营、附属计，碧桂园超越万科（02202）及中国恒大(30.4, 1.35, 4.65%)（03333），成为内地以销售额及销售面积计的内房界“一哥”。碧桂园去年归属权益销售同比增89%，今年首七个月同比增长107%；今年首七个月归属权益平均售价升13%，亦反映土储质素上升。碧桂园将全年销售目标由4000亿元人民币（下同）提升至5000亿元。惠誉预计公司全年归属权益销售将超过4000亿元水平。

　　报告称，公司土储具有质素以及执行力佳，收购土地速度重回正轨，亦符预期。今年首七个月公司斥资1630亿元收购项目，主要位于广东、江苏及安徽。以净债务/经调整库存计，连同附属及合营，公司在6月底止杠杆约33.2%，较去年底的37%为低。惠誉预计未来三年杠杆维持低于35%水平。

　　瑞信：重申中金（03908）“跑赢大市”评级 与腾讯合作将增强财管业务

　　瑞信发表报告表示，中金公司(18.32, 2.82, 18.19%)（03908）向腾讯（00700）配售2.07亿新股，每股作价13.8元，较上交易日收市折让约11%，完成后，腾讯将持有公司总股本4.95%。公司与腾讯的合作将由技术合作开始（如大数据分析等）。

　　该行相信，中金公司与腾讯未来将在财富管理业务有进一步合作，包括获取客源及销售产品。中金公司现时财富管理及投资管理业务占上半年总收入的28%，引入腾讯后，相信此业务表现会增强。

　　瑞信预期，中金2018年每股盈利会被摊薄，但财富管理及投资管理业务收入上升可抵销上述影响，维持中金2018年每股盈利预测不变，重申对其“跑赢大市”评级，目标价18.6元。